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详解股债“混搭”产品之偏债混合基金

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详解股债“混搭”产品之偏债混合基金
发布日期:2024-02-03 14:05    点击次数:104

一般来说,依据资产配置比例的不同,可以将其分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。[ 资料来源:中国证券投资基金业协会投资者之家《证券投资基金——混合基金的类型有哪些?》]

其中,偏债混合型基金自2020年以来受到越来越多个人投资者的青睐,整体规模快速增长。根据Wind数据,截至2022年末,个人投资者持有偏债混合基金已超4600亿元。

接下来,我们就来展开说说偏债混合型基金。

偏债混合型基金之“偏债”

我们先来复习一下混合型基金的概念。混合型基金可以投资于股票、债券、货币市场工具或其他基金份额,且基金资产中任何一类资产的比例,都不必须保持在80%以上。

而偏债混合型基金,顾名思义,就是基金资产中债券的配置比例较高,股票的配置比例相对较低。[ 资料来源:中国证券投资基金业协会投资者之家《证券投资基金——混合基金的类型有哪些?》]根据Wind分类,截至2023年9月30日,市场上共有700余只偏债混合型基金,大多数产品基金合同约定的债券投资比例在50%以上。

根据2023年中报数据,偏债混合型基金实际债券投资市值占基金资产净值比例的中位数超80%。

大家可以通过基金合同、定期报告等产品资料,了解具体的投资品种及配置比例。

以易方达安盈回报混合型证券投资基金为例,基金合同约定“投资于固定收益类资产不低于基金资产净值的50%,投资于权益类资产不高于基金资产净值的50%”。2023年中期报告则显示,报告期末该基金债券的实际投资比例为61.65%,股票的实际投资比例为42.41%。

看清偏债混合型基金的风险和收益

一般来说,基金的股票仓位越高,其风险也越高,预期收益也相应越高。因此,偏债混合型基金的收益和风险通常高于债券型基金,但低于股票型基金和偏股混合型基金。

如下图所示,根据Wind数据,截至2023年9月30日,万得偏债混合型基金指数近10年年化收益率为6.51%,高于万得债券型基金指数5.11%的年化收益率,但低于万得偏股混合型基金指数和万得普通股票型基金指数8%以上的年化收益率。

从波动来看,万得偏债混合型基金指数近10年年化波动率为4.24%,而万得债券型基金指数的年化波动率不到3%,万得偏股混合型基金指数和万得普通股票型基金指数的年化波动率则在20%以上。

偏债混合型基金vs二级债基

有小伙伴可能会问,偏债混合型基金和我们之前讲过的二级债基有何区别呢?

二级债基属于债券基金,债券投资比例不能低于80%,因此也就决定了其股票投资比例不能超过20%;而偏债混合型基金不需要满足债券占比高于80%的要求,也就是说,股票投资比例可以超过20%。

根据2023年中报数据,偏债混合型基金实际投资的股票市值占基金资产净值比例的最大值为63.07%,最小值为0.06%,中位数为21.74%。

偏债混合型基金在股票资产配置比例上,拥有比二级债基更高的灵活度,如果判断未来一段时期股市表现优于债市,可以提高股票资产的配置比例至50%甚至更高;反之,如果判断未来债市的表现更好,则可以降低股票资产的比例。因此,相比二级债基,基金经理的资产配置能力对基金业绩具有更大影响。

而从这两类基金的代表指数历史业绩来看,其表现比较接近,近10年年化收益率在5%-6%左右,年化波动率仅在4%-5%左右,比起波动率在20%以上的偏股型混合型基金,整体风险都要低得多。

如果你的风险承受能力不高,希望在控制波动的基础上,通过增加一些权益资产来提高收益,那么可以考虑二级债基和偏债混合型基金。